冷／熱水機(jī)組形式的家用中央空調(diào)(以下簡稱：冷／熱水機(jī)組)的制冷劑循環(huán)與普通家用空調(diào)完全相同，即：制冷時機(jī)組的風(fēng)冷換熱器為冷凝器，機(jī)組的水冷換熱器為蒸發(fā)器；制冷劑經(jīng)壓縮機(jī)壓縮成為高溫高壓過熱氣體，在風(fēng)冷換熱器中冷凝放熱，成為過冷液，再經(jīng)節(jié)流裝置阻力降壓后成為低壓低溫兩相流體進(jìn)入水冷換熱器蒸發(fā)吸熱(此時載冷劑被冷卻)，最后再回到壓縮機(jī)進(jìn)入下一循環(huán)。制熱時機(jī)組的風(fēng)冷換熱器為蒸發(fā)器，機(jī)組的水冷換熱器為冷凝器；制冷劑經(jīng)壓縮機(jī)壓縮成為高溫高壓過熱氣體，在水冷換熱器中冷凝放熱(此時載冷劑被加熱)，成為過冷液，再經(jīng)節(jié)流裝置阻力降壓后成為低壓低溫兩相流體進(jìn)入風(fēng)冷換熱器蒸發(fā)吸熱，最后再回到壓縮機(jī)進(jìn)入下一循環(huán)。

冷／熱水機(jī)組的制冷劑循環(huán)與普通家用空調(diào)和VRV形式的家用中央空調(diào)的不同在于：冷／熱水機(jī)組并沒有直接將制冷劑作為輸送介質(zhì)送到用戶的換熱器中，而是通過水冷換熱器將制冷劑的冷／熱量傳給專門的輸送介質(zhì)——載冷劑送到用戶端。這種載冷劑通常為水。

冷／熱水機(jī)組的載冷劑循環(huán)為：從各用戶換熱器返回的高／低溫(供冷時為高溫，供熱時為低溫)回水在集水器中混合，經(jīng)空調(diào)水泵加壓送入水冷換熱器中換熱成為低／高溫（供冷時為低溫，供熱時為高溫)載冷劑進(jìn)入分水器，再由分水器分流進(jìn)入各空調(diào)空間的供水管路，供水在各房間的換熱設(shè)備(譬如：風(fēng)機(jī)盤管)中向空調(diào)空間釋放冷／熱量后成為高／低溫回水由回水管路回到集水器中，進(jìn)入下一循環(huán)。